dYdX vs GMX vs Hyperliquid: Duelo de DEXs Perpétuos 2026
Por Equipe de Pesquisa da DifiCalc · Publicado em 10 de setembro de 2026 · Revisado em 10 de setembro de 2026
TL;DR — o veredito rápido. Para traders, a Hyperliquid tem as menores taxas (0.045% taker / 0.015% maker) e o livro de ordens mais rápido, mas o histórico mais curto na sua própria L1. A dYdX é a líder consolidada em volume, agora totalmente na sua appchain Cosmos, com taxas de 0.05%/0.02% e o melhor programa de afiliados. A GMX combina com LPs que querem exposição simples via índice às taxas de trading na Arbitrum/Avalanche/Polygon pelo pool no estilo GM/GLP, aceitando o risco de cauda de contraparte. Os rendimentos típicos de LP ficam em ~15% (dYdX), ~18% (GMX) e ~22% (Hyperliquid), movidos em grande parte pelo volume de trading.
| dYdX | GMX | Hyperliquid | |
|---|---|---|---|
| Fundação | 2017 | 2021 | 2023 |
| TVL (revisado em set/2026) | ≈ $0.6B | ≈ $0.55B | ≈ $1.8B |
| Infraestrutura | Appchain Cosmos (v4) | Arbitrum, Avalanche, Polygon | L1 própria de alta performance |
| Auditorias | 2 auditorias públicas | 2 auditorias públicas | 34 auditorias públicas |
| Taxa taker / maker | 0.05% / 0.02% | ~0.05% margem / 0.1% swap | 0.045% / 0.015% |
| Rendimento típico de LP | ~5–35%, ~15% típico | ~8–30%, ~18% típico | ~10–50%, ~22% típico |
| Afiliado / indicação | 30–50% das taxas taker | Desconto de 5% na taxa do trader via código | Desconto de 4% na taxa de trading |
| Nota de risco da DifiCalc | A | B+ | B |
| Análise completa | Análise da dYdX | Análise da GMX | Análise da Hyperliquid |
Os números de TVL e APY foram revisados em 10 de setembro de 2026 com dados ao vivo e a documentação dos protocolos; as taxas mudam diariamente — confira os números atuais antes de depositar. Veja nossa metodologia de análise.
Taxas de trading e execução
A Hyperliquid cobra menos que as duas incumbentes em taxas maker e taker e opera um livro de ordens com limite central totalmente on-chain, com finalidade subsegundo, e é por isso que traders de alta frequência migraram para lá em 2024–2026. A dYdX v4, na sua appchain Cosmos, segue sendo um livro de ordens profundo e profissional, com taxas um pouco maiores. A GMX é estruturalmente diferente: grande parte do seu fluxo negocia contra um pool de liquidez multiativo, em vez de um livro de ordens clássico, o que dá execução simples, mas um perfil de risco distinto para LPs.
Para uma posição de $10,000, a diferença de taxa entre 0.045% e 0.05% é pequena por operação, mas se compõe de forma relevante para traders ativos; descontos maker importam mais para quem usa ordens com limite.
Como o rendimento LP é gerado — e quem arca com o lado negativo
As três pagam provedores de liquidez a partir das taxas de trading, mas o empacotamento do risco difere. Na GMX, o pool de liquidez funciona como um livro casa/contraparte: ele ganha as perdas dos traders em mercados calmos, mas pode pagar pesado durante tendências unilaterais — o risco de cauda por trás da sua faixa de 8–30%. LPs e stakers da dYdX Chain ganham receita de taxas ligada ao volume da corretora, com mecânicas de validador/appchain. O cofre de liquidez da Hyperliquid da mesma forma ganha taxas, mas está concentrado num sistema de chain única mais novo.
Os 22% típicos na Hyperliquid e os 18% na GMX não são juros isentos de risco — são o prêmio por assumir risco de mercado e de protocolo. Use o avaliador de risco e o contexto da nota (B e B+) antes de depositar.
Segurança e histórico
A dYdX tem a história operacional mais longa (desde 2017) e o maior histórico de volume institucional — nota A. A GMX opera desde 2021 na Arbitrum e na Avalanche sem evento de perda no protocolo, mas o design do seu pool concentra risco de cauda — nota B+. A Hyperliquid lista 34 auditorias, muito mais que as outras duas, mas tem menos de três anos de operação ao vivo e um conjunto limitado de validadores na sua própria L1; por isso, nossa metodologia pesa o histórico acima da quantidade de auditorias — nota B.
Designs de appchain e L1 própria adicionam risco de infraestrutura (validadores, ponte e decisões de upgrade) que uma implantação em L2 Ethereum como a GMX em grande parte terceiriza para a L2.
Economia de afiliados e indicações
A dYdX opera o programa de parceiros mais generoso, pagando 30–50% das taxas taker indicadas — um canal real de receita para comunidades e criadores de conteúdo. GMX e Hyperliquid, em vez disso, repassam valor aos traders indicados como descontos de 5% e 4% nas taxas, o que converte melhor com traders ativos, mas não paga o indicador diretamente. Escolha um programa conforme você monetiza uma audiência (dYdX) ou simplesmente quer taxas pessoais menores (GMX/Hyperliquid).
Como escolher em 4 passos
- Decida se você é trader ou LP — comparação de taxas e comparação de rendimento LP respondem a perguntas diferentes.
- Para trading, compare taxas maker/taker no seu tipo de ordem e confira profundidade e funding atuais no contrato que você negocia.
- Para LP, leia exatamente o que o pool faz durante movimentos unilaterais; assuma a parte baixa da faixa de APY num mercado de volume frio.
- Pese a infraestrutura: histórico mais longo (dYdX) vs simplicidade de L2 Ethereum (GMX) vs chain única mais barata/mais nova (Hyperliquid), depois dimensione a posição conforme a diferença de risco B/B+ vs A.
Perguntas frequentes
Qual DEX perpétua tem as menores taxas?
Hyperliquid: 0.045% de taker e 0.015% de maker, contra 0.05%/0.02% da dYdX e cerca de 0.05% da GMX no trading com margem. Traders maker se beneficiam mais; para takers ocasionais, a diferença em dólar numa única operação é pequena.
É seguro fornecer LP nesses protocolos?
Não é isento de risco. A divisão de taxas da dYdX e o cofre da Hyperliquid dependem do volume de trading, enquanto o pool da GMX pode perder quando os traders ficam fortemente lucrativos em mercado com tendência. A GMX tem nota B+ e a Hyperliquid, B na nossa metodologia; espere que o APY caia bem abaixo do número 'típico' em mercados frios.
Por que a Hyperliquid tem 34 auditorias, mas nota B?
Auditorias são ponderadas (25 pontos, com teto) ao lado de anos de operação, profundidade de TVL e diversificação na nossa metodologia. A Hyperliquid foi lançada em 2023 na sua própria L1, com um conjunto limitado de validadores, então auditorias extensas não compensam totalmente o histórico curto em produção e a concentração numa única chain.
O que aconteceu com a dYdX na Ethereum?
A dYdX v4 migrou por completo para a sua própria appchain baseada em Cosmos, deixando a implantação antiga na Ethereum. Isso permite a descentralização total do livro de ordens e do motor de matching, mas adiciona risco de validador da appchain e um fluxo separado de ponte de tokens.
Qual programa de indicação paga mais?
A dYdX paga aos afiliados 30–50% das taxas taker indicadas, a única divisão direta em dinheiro das três. GMX e Hyperliquid dão aos traders indicados um desconto de taxa de 5% ou 4% em vez de pagar o indicador; escolha conforme você quer receita de parceiro ou economia pessoal.
Fontes e leitura complementar
- dYdX — corretora oficial
- GMX — site oficial
- Hyperliquid — corretora oficial
- DeFiLlama — volume e TVL de DEXs perpétuos