dYdX vs GMX vs Hyperliquid: Duelo de DEX de Perpetuos 2026
Por Equipo de Investigación de DifiCalc · Publicado el 10 sep 2026 · Revisado el 10 sep 2026
TL;DR — el veredicto rápido. Para traders, Hyperliquid tiene las comisiones más bajas (0,045% taker / 0,015% maker) y el libro de órdenes más rápido, pero el historial más corto en su propia L1. dYdX es el líder de volumen consolidado, ahora totalmente en su appchain de Cosmos, con comisiones del 0,05%/0,02% y el programa de afiliados más fuerte. GMX encaja con LPs que quieren exposición índice simple a las comisiones de trading en Arbitrum/Avalanche/Polygon mediante el pool tipo GM/GLP, asumiendo riesgo de cola de contraparte. Los yields típicos de LP rondan ~15% (dYdX), ~18% (GMX) y ~22% (Hyperliquid), impulsados principalmente por el volumen de trading.
| dYdX | GMX | Hyperliquid | |
|---|---|---|---|
| Fundación | 2017 | 2021 | 2023 |
| TVL (revisado sep 2026) | ≈ $0.6B | ≈ $0.55B | ≈ $1.8B |
| Infraestructura | Appchain de Cosmos (v4) | Arbitrum, Avalanche, Polygon | L1 propia de alto rendimiento |
| Auditorías | 2 auditorías públicas | 2 auditorías públicas | 34 auditorías públicas |
| Comisión taker / maker | 0,05% / 0,02% | ~0,05% margen / 0,1% swap | 0,045% / 0,015% |
| Yield típico de LP | ~5–35%, ~15% típico | ~8–30%, ~18% típico | ~10–50%, ~22% típico |
| Afiliados / referidos | 30–50% de las comisiones taker | Descuento del 5% en comisiones del trader mediante código | Descuento del 4% en comisiones de trading |
| Calificación de riesgo DifiCalc | A | B+ | B |
| Reseña completa | Reseña de dYdX | Reseña de GMX | Reseña de Hyperliquid |
Las cifras de TVL y APY se revisaron el 10 sep 2026 contra datos en vivo y documentación de los protocolos; las tasas cambian a diario — verifica los números actuales antes de depositar. Consulta nuestra metodología de reseñas.
Comisiones de trading y ejecución
Hyperliquid rebaja a ambos incumbentes en comisiones maker y taker y ejecuta un libro de órdenes límite centralizadas totalmente on-chain con finalidad por debajo de un segundo, por lo que los traders de alta frecuencia migraron allí en 2024–2026. dYdX v4 en su appchain de Cosmos sigue siendo un libro de órdenes profundo y profesional con comisiones ligeramente más anchas. GMX es estructuralmente distinto: gran parte de su flujo opera contra un pool de liquidez multi-activo en lugar de un libro de órdenes clásico, lo que da una ejecución simple pero un perfil de riesgo diferenciado para los LPs.
Para una posición de $10.000, la brecha de comisiones entre 0,045% y 0,05% es pequeña por operación, pero se compone de forma significativa para los traders activos; las rebajas maker importan sobre todo a quienes usan órdenes límite.
Cómo se genera el yield de LP — y quién asume las pérdidas
Los tres pagan a los proveedores de liquidez con las comisiones de trading, pero el empaquetado del riesgo difiere. En GMX el pool de liquidez actúa como libro casa/contraparte: gana las pérdidas de los traders en mercados tranquilos, pero puede pagar fuerte durante tendencias unidireccionales — el riesgo de cola detrás de su rango 8–30%. Los LPs y stakers de dYdX Chain ganan ingresos por comisiones ligados al volumen del exchange con mecánicas de validadores/appchain. La bóveda de liquidez de Hyperliquid gana comisiones de forma similar, pero está concentrada en un sistema de una sola chain más nuevo.
El 22% típico en Hyperliquid y el 18% en GMX no son intereses sin riesgo — son la prima por asumir riesgo de mercado y de protocolo. Usa el evaluador de riesgo y el contexto de calificación (B y B+) antes de depositar.
Seguridad e historial
dYdX tiene la historia operativa más larga (desde 2017) y el mayor historial de volumen institucional — calificación A. GMX opera desde 2021 en Arbitrum y Avalanche sin un evento de pérdida de protocolo, pero el diseño de su pool concentra el riesgo de cola — calificación B+. Hyperliquid lista 34 auditorías, muchas más que los otros dos, pero tiene menos de tres años de operación en vivo y un conjunto de validadores limitado en su propia L1, por lo que nuestra metodología pesa el historial sobre el número de auditorías — calificación B.
Los diseños de appchain y L1 propia añaden riesgo de infraestructura (validadores, bridge y decisiones de actualización) que un despliegue en una L2 de Ethereum como GMX externaliza en gran medida a la L2.
Economía de afiliados y referidos
dYdX gestiona el programa de partners más generoso, pagando el 30–50% de las comisiones taker referidas — un canal real de ingresos para comunidades y creadores de contenido. GMX e Hyperliquid, en cambio, trasladan el valor a los traders referidos como descuentos de comisiones del 5% y 4%, que convierte mejor con traders activos pero no paga directamente al referidor. Elige un programa según si monetizas una audiencia (dYdX) o simplemente quieres comisiones personales más bajas (GMX/Hyperliquid).
Cómo elegir en 4 pasos
- Decide si eres trader o LP — la comparación de comisiones y la comparación de yield de LP responden preguntas distintas.
- Para trading, compara las comisiones maker/taker para tu tipo de orden y revisa la profundidad y la financiación actuales del contrato que operas.
- Para LP, lee exactamente qué hace el pool durante movimientos unidireccionales; asume el extremo bajo del rango de APY en un mercado de volumen frío.
- Sopesa la infraestructura: el historial más largo (dYdX) frente a la simplicidad de una L2 de Ethereum (GMX) frente a la chain única más barata y nueva (Hyperliquid), y luego dimensiona la posición según la diferencia de riesgo B/B+ frente a A.
Preguntas frecuentes
¿Qué DEX de perpetuos tiene las comisiones más bajas?
Hyperliquid: 0,045% taker y 0,015% maker, frente a dYdX con 0,05%/0,02% y GMX en torno al 0,05% en trading con margen. Los traders maker son los más beneficiados; para los takers ocasionales, la diferencia en dólares en una sola operación es pequeña.
¿Es seguro aportar LP en estos protocolos?
No está libre de riesgo. El reparto de comisiones de dYdX y la bóveda de Hyperliquid dependen del volumen de trading, mientras que el pool de GMX puede perder cuando los traders son muy rentables en neto en un mercado con tendencia. GMX tiene calificación B+ e Hyperliquid B en nuestra metodología; espera que el APY caiga bastante por debajo de la cifra «típica» en mercados fríos.
¿Por qué Hyperliquid tiene 34 auditorías pero una calificación B?
Las auditorías se ponderan (25 puntos, con tope) junto con los años de operación, la profundidad del TVL y la diversificación en nuestra metodología. Hyperliquid se lanzó en 2023 en su propia L1 con un conjunto de validadores limitado, por lo que unas auditorías extensas no compensan del todo un historial en vivo corto y la concentración en una sola chain.
¿Qué pasó con dYdX en Ethereum?
dYdX v4 migró por completo a su propia appchain basada en Cosmos, dejando atrás el despliegue anterior en Ethereum. Esto permite la descentralización total del libro de órdenes y del motor de emparejamiento, pero añade riesgo de validadores de la appchain y un flujo separado de bridge de tokens.
¿Qué programa de referidos paga más?
dYdX paga a los afiliados el 30–50% de las comisiones taker referidas, que es el único reparto de efectivo directo de los tres. GMX e Hyperliquid dan a los traders referidos un descuento de comisiones del 5% o 4% en lugar de pagar al referidor; elige según si quieres ingresos como partner o ahorro personal.
Fuentes y lecturas adicionales
- dYdX — exchange oficial
- GMX — sitio oficial
- Hyperliquid — exchange oficial
- DeFiLlama — volumen y TVL de DEX de perpetuos