Uniswap vs PancakeSwap : Frais, Chains et Liquidité

Par l'équipe de recherche DifiCalc · Publié le Sep 12, 2026 · Vérifié le Sep 12, 2026

Les chiffres de TVL et de volume ont été vérifiés le Sep 12, 2026 à partir d'agrégateurs en direct et de la documentation des protocoles ; les deux évoluent chaque jour — vérifiez les chiffres actuels avant de trader. Consultez notre méthodologie d'avis.

Deux géants de l'AMM, deux histoires d'origine

Uniswap a inventé l'AMM moderne fin 2018 : une seule formule à produit constant, pas de carnet d'ordres, pas de processus de listing. La version 3 a ajouté la liquidité concentrée en 2021, permettant aux LP de concentrer leur capital dans des fourchettes de prix étroites, et la version 4 — en direct depuis janvier 2025 — a tout reconstruit autour des hooks. Elle reste l'implémentation de référence à laquelle tous les autres DEX se mesurent.

PancakeSwap s'est lancé en septembre 2020 comme un fork quasi identique sur BNB Chain (alors Binance Smart Chain), parfaitement chronométré pour capter les utilisateurs fuyant le pic de gas d'Ethereum. Il a conservé l'image décalée du fork mais l'a dépassée : c'est aujourd'hui la place de marché par défaut de BNB Chain et une véritable suite multichain couvrant AMM spot, perpétuels, marchés de prédiction et launchpad. L'ironie de 2026, c'est que le fork et l'original partagent désormais la même destination — une liquidité multichain centrée sur les hooks — en venant de directions opposées.

Frais : les paliers se chevauchent, le gas décide

Commençons par ce qui est presque une égalité. Les pools Uniswap v3/v4 facturent aux LP 0.01%, 0.05%, 0.30% ou 1% par swap selon la volatilité du pool ; PancakeSwap v3 utilise la même échelle sans l'échelon de 1% (0.01/0.05/0.25%). Sur les deux, les paires très actives de stablecoins et ETH/BNB se situent dans les bandes 0.01–0.05%, donc un swap typique vous coûte quelques points de base dans les deux cas. Aucun des deux protocoles ne prélève aujourd'hui une part de ces frais : tout va aux fournisseurs de liquidité.

Ce qui les sépare réellement, c'est le coût d'exécution, fixé par la chain, pas par le DEX. Un swap Uniswap sur Ethereum mainnet peut coûter $1–10+ quand les blocs sont encombrés ; un swap de même taille sur BNB Chain coûte quelques centimes, et Uniswap sur Base ou Arbitrum coûte également quelques centimes. C'est pourquoi le choix de la chain domine le choix du protocole pour qui trade en petite taille — notre décomposition frais de gas vs yield montre à quelle vitesse la traînée d'exécution dévore les petites positions.

Chains et profondeur de liquidité

Les ≈$6B de TVL d'Uniswap (vérifié le Sep 12, 2026) sont répartis sur Ethereum mainnet et quasiment tous les grands L2 — Arbitrum, Base, Optimism, son propre Unichain, Polygon et d'autres. La conséquence, c'est de la profondeur là où elle compte : les paires de premier plan comme ETH/USDC se tiennent à un prix serré même en tailles à six et sept chiffres, ce qui explique que les agrégateurs acheminent les gros ordres via les pools Uniswap plus souvent que via toute autre place.

Les ≈$1.9B de PancakeSwap ont une forme différente. Environ 97% de son activité reste concentrée sur BNB Chain, où il est le leader incontesté, et son expansion vers Base, Arbitrum, Ethereum, Linea et Aptos n'a pas encore desserré cette dépendance. Si vous gagnez ou tradez sur BNB Chain, c'est un atout — rien d'autre local n'approche. Si vous êtes ailleurs, traitez-le comme une place parmi d'autres. Pour un aperçu de ce que chaque écosystème offre aux chercheurs de yield, voyez notre guide de yield BNB Chain et notre guide de yield Base.

Les hooks : v4 et Infinity convergent

Uniswap v4 a déplacé les pools dans un contrat singleton où chaque pool peut attacher un hook — un petit contrat qui personnalise les frais, les oracles, les types d'ordres ou le comportement des LP. L'AMM Infinity de PancakeSwap adopte la même idée indépendamment. Pour les utilisateurs, cela signifie des pools de stablecoins à frais dynamiques, des types d'ordres protégés contre le MEV et des stratégies LP de plus en plus exotiques ; pour les LP, cela signifie aussi une plus grande surface de logique personnalisée à comprendre avant de déposer. La frontière mécanique est véritablement passionnante, mais chaque hook est du code nouveau — les LP prudents devraient s'en tenir aux pools ennuyeux et durables jusqu'à ce qu'un design ait un historique.

UNI vs CAKE : qui capture réellement la valeur

C'est la différence la plus nette entre les deux. UNI est un token de gouvernance, point final : le célèbre fee switch — qui acheminerait une part des frais de trading aux stakers UNI — n'a jamais été activé au niveau du protocole, en grande partie pour des raisons réglementaires liées au partage des frais. Uniswap génère des revenus énormes (environ $102M de frais de trading bruts sur les 30 jours au Sep 1, 2026) et rien n'en revient aux détenteurs de tokens par conception.

CAKE est allé dans l'autre sens. Les revenus du protocole financent des rachats et destructions récurrents, l'offre est nette déflationniste depuis 2025, et un plafond dur de 400 millions a été adopté en janvier 2026 avec plus de 56 millions de CAKE brûlés à ce jour. C'est une capture de valeur plus directe que celle offerte par UNI — bien que CAKE s'échange encore ~96% sous son plus haut historique de 2021, rappel que les destructions ne peuvent distancer un marché baissier, et que les émissions diluent encore les détenteurs avant que les destructions ne compensent. Aucun des deux tokens n'est une créance sur un flux de trésorerie évaluable comme une obligation ; ce sont tous deux des actifs de gouvernance avec un bonus variable.

Profil de volume : flux institutionnels contre flux retail

Le flux d'Uniswap penche vers les grosses transactions sensibles aux taux : rééquilibrages de stablecoins, boucles de staking ETH, opérations de trésorerie institutionnelles sur les L2. Le flux de PancakeSwap penche vers le retail — paires meme, farm d'airdrops, et ses produits hors swap (perpétuels, prédiction, launchpad), qui élargissent sa base de revenus mais aussi sa surface réglementaire. Les deux comptent si vous êtes LP : le flux d'Uniswap paie des spreads plus serrés sur les actifs de premier plan, tandis que le brassage retail de PancakeSwap génère plus de volatilité de frais et souvent des APR plus élevés sur les paires spéculatives — avec un risque d'inventaire correspondant.

Qui devrait choisir lequel

• Choisissez Uniswap si vous opérez sur Ethereum ou ses L2, si vous tradez ou fournissez de la liquidité en taille de premier plan, ou si vous voulez la sélection de pools la plus profonde et la plus éprouvée de la DeFi.
• Choisissez PancakeSwap si vos fonds se trouvent déjà sur BNB Chain, si vous valorisez un gas quasi nul, ou si vous voulez un accès aux perpétuels, à la prédiction et au launchpad dans une seule interface.
• Les gros traders devraient répartir les routes entre les deux — les agrégateurs le font déjà — car les paliers de frais comptent moins que la profondeur au-delà de ~$10k par trade.
• Les LP sur l'une ou l'autre place doivent modéliser la perte impermanente face aux revenus de frais avant d'engager du capital ; la liquidité concentrée amplifie les deux côtés de cette équation.
• Si votre objectif est du yield sur des stablecoins inactifs plutôt que du trading, une place de prêt peut mieux convenir — commencez par notre comparaison Aave vs Compound.

Comment choisir en 4 étapes

1. Fixez d'abord la chain : le DEX suit votre portefeuille. Changer de chain pour poursuivre un palier de frais vaut rarement le coût et le risque du pont.
2. Comparez le pool précis, pas la marque : vérifiez le palier de frais, la TVL et le volume sur 7 jours de la paire exacte que vous allez trader ou rendre liquide.
3. Pour les LP, testez la position sous stress : modélisez la perte impermanente à des mouvements de prix de ±30% et confirmez que l'APR de frais qui vous est annoncé en est net.
4. Assemblez les chiffres dans notre calculatrice de yield DeFi avant de déposer — frais projetés, émissions et gas au même endroit.

Questions fréquentes

Sources et lectures complémentaires

• Uniswap — site officiel et application
• PancakeSwap — site officiel
• DeFiLlama — données en direct de TVL et de volume des DEX